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2012舊文 說明好股票常常是大家感覺的爛公司

Q：為啥本基金經理人喜歡買些不討喜的股票？
A：雖然還沒人問 但是我想大家心理常常會有這疑問
如果大家有去研究兆豐豐台灣基金的投資組合
裡面一定有很多大家看起來覺得沒前途或是冷門的股票 乏味的股票
然後幾乎沒有市場一面看好的股票
以現在而言 最熱門的生技股 蘋果供應鏈 就完全沒持股
去年初大家一頭熱看好智慧手機的時候 基金也幾乎都沒有

一般經理人的想法是 就算不喜歡熱門股
但是因為其他同業都持股很多 萬一別人賭對 都大賺了
績效就會被電 所以在怕輸的情況下 就加減會買一些
基金經理人是比相對績效的 不怕虧 但是怕輸同業
所以如果有研究投信持股的人可以發現
投信的持股 大多數經理人都是大同小異
只有少數怪咖會跟大家不一樣
我就算是怪咖之一
不過怪沒關係 可以達到低風險高報酬的選股策略就是好策略
有些經理人會常常去參考投信持股
我就幾乎不管別人持股啥
但是這樣講起來很容易 你真的在投資界做起來很難
一來是大家會從眾 就算你可以不從眾
還得面對主管那關
如果你喜歡搞叛逆 跟大家都不一樣
你對大家錯 ok 你屌
但是你錯大家都對 你就糗大了
主管肯定會幹掉你
而且要幹掉你有非常漂亮的理由 講你不懂投資 看不懂趨勢
所以如果你是基金經理人
給你兩個選擇 想必你會選安全的那條路吧？！

扯了一堆題外話的業界狀況
再拉回本問題
本問題的答案就是這樣可以降低風險 提高報酬
簡單的講 就是當市場都看好的股票 評價幾乎不會低
相反地 大家都討厭的股票 評價通常都很便宜
因為市場大部分時候是很有效率的
所以通常經理人就遇到兩種股票情況
一種是基本面比較沒問題的但是評價很貴
另一種是基本面有疑慮的但是評價便宜
我通常會買後者
有時候運氣好的時候也有寶可以挖
那種股票就是基本面不錯 但是評價很便宜
但是在那個當下 那種股票通常都冷門
所以大家會忽視掉 常常等到我大賺要賣出時
大家才會發現這檔股票的好才開始買
不過世界沒這麼美好 選股有勝率問題
也常常遇到那種基本面不佳的
結果買完之後 基本面又更差了 股價持續破底的
基金經理人必須判斷基本面與股價
有時候可以加碼攤平 有時候得全部砍光
有時候可以不動作再等等看
雖然說 會有買到這種股票的機率
但是投資組合的管理依靠勝率
只要選股多數賺錢就算少數虧錢
整體還是可以維持不錯的報酬率