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2019年8月16日 下午9:52
基本上 如果你是十年內才進入市場的投資人

你大概會覺得投資不太難

尤其你大部位是美股

你只要”逢低買進”BTFD (buy the fucking dip)

(那個F我知道是Failure

但是我覺得翻譯成fucking更有意思)

你幾乎都不會錯 會錯也只會錯一次 最後一次

這導致了市場上股神一堆

大家多用過去十年的經驗來看股市

這肯定會造成很大的推論跟結論錯誤

我個人看所有資產都泡沫 所以會建議

目前心態要風險控制遠大於報酬率的要求

但是我看到很多人還是捨不得少賺錢

就算降了風險 我還是感覺風險控制不夠

今天跟朋友聊天

朋友已經把部位降低

從遠高於100%的股票曝險降到70%的股票曝險

我有建議過 30~50%風險資產曝險就好

其實我希望你們的風險水準是30%以內的曝險

所以就我的標準我還是認為我朋友偏樂觀

聊完的結論我感覺有點像為了維持自己做多部位找理由

1. 我用不到那筆投資部位 所以跌多少都不怕

這不該是投資組合的首要考量重點

你不能拿這個當成過度曝險的理由

擺投資的錢”本來就該是閒錢”

目前降風險 是為了後續崩盤 才有子彈可買

你現在持股水位很滿 你後面就沒子彈了

跌50%你也許不怕

但是也表示到時 資產跌50%你卻沒現金去買

巴菲特絕對不會說 因為他生活費不高

投資組合崩盤也沒影響

所以投資組合風險高也沒差

2. 假設利率一直低 股票可能評價繼續漲

這點沒錯 但是股票評價越高時 反轉會越恐怖

而且我想到的情節是

如果永遠低通膨 那麼確實 風險資產可以撐在高評價

但是 萬一

通膨起來哩?? 只要起來個1%

這些風險資產都可能大崩盤

除非你相信 這輩子通膨不可能起來的

但是你去看看黃金 你去看看全球央行又在亂撒錢

你可以保證通膨一定一直躺平在低點嗎??

3. 崩盤頂多一年 也跌不到哪裡去

2008年金融海嘯大概就影響那一年多

所以大家認為這次也會只有一年

一年忍一下就過去了 沒啥

誰跟你保證這次崩盤就跟上次一樣??

萬一是1930那種崩盤勒 持續10年

你撐得了兩年都是問題了吧?

除了時間 幅度也是問題

有人說 官股哪會跌到哪裡去

指數哪裡會跌到哪裡去

講這話真的很無知

不只無知還懶惰

你去抓抓歷史資料就知道你錯得多離譜!!

我2008 有一檔股票從3X 買到變成6

2X 變成3

指數從萬點掉到三字頭

如果你自己選股 我保證你跌比指數慘!!

就算比指數強 大概也要跌到剩四成

你想一下你手上風險資產剩四成 你會不會瘋掉?!

有開槓桿 不用算 你一定清空

而且可能還被清空不只一次!!

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投資心理來講

你持有股票 你會偏向喜歡並看好那家公司

公司推出新產品你都覺得好棒棒

實際上除你以外多數人的觀感卻沒你想得那麼好

你做多 你會偏向看好做多的理由

你卻忽視了多數負面的因子

甚至就算知道有此利空

也覺得負面因子影響不大

這種偏見很危險 投資最怕不客觀

那分析出來的結論就是垃圾

你只看到支持你的一面資訊

沒有看到風險面

結果每次你看多的理由都沒出現

倒是你覺得不可能的負面一直出現

如果你當過研究員 你資歷夠

你看公司就會有一個心得

企業經營老是不如預期

負面驚嚇總是比正面多

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所以 我會建議大家用一個分析方法論

你自己在分析的時候

列出 潛在利多利空表 提醒自己

每個公司 都有利多利空同時存在

指數當下 也都有正面會影響的因子 與負面的因子

舉例:

銀行股

利多 機會

評價低 配息高 景氣好時有利財管收入

利空 風險

降息 景氣反轉呆帳暴增 股市反轉時財管收入滑落快

新會計制度影響 三不五十的聯貸案利空 散戶很愛

美股指數

利多 機會

美國經濟強勁 企業財報優於預期 企業狂買庫藏股

利空 風險

貿易戰 評價已高 企業負債高 全球除美國以外經濟都掛

除了列出利多利空

你可以再給權重 也許你自己還是會偏心

但是一整理出來 至少你會比較理性一點

其實個股與經濟分析都不容易量化

所以我在分析都是這種模式 不搞量化

不過我個人是連寫出來記都沒有

我就只有在腦袋裡記而已

就我的經驗 你很少一面倒看多或看空

就算是一面倒的看法 這情況多數是你自己少算到負面

多數時間 風險機會都並存

你也不知道未來可能怎麼走

但是你把利多利空表都列出來後

你就有辦法去設想最好與最差的狀況 與最可能的情況

再依此去調整你的策略跟風險控制

風險控制主要是去考慮最差的狀況發生怎麼辦

你的投資組合是否可以經得起考驗??

不要整天想著 全部最好的情況都實現怎麼辦

多數時間是你幻想症發作!!

我每次光聽散戶講利多

我就這感覺

而且這利多還常常是散戶自己幻想出來的

市場根本不這樣看

比如我學弟每次買完股票 或重倉

就開始幻想症發作 說這家公司會被併購

最好是有那麼多併購案啦!!