https://www.facebook.com/156800414349725/posts/2781039771925763/
本文在說明指數投資沒造成股市泡沫
但我想釐清一下
全世界資產都泡沫
這不是指數投資的問題
是熱錢 是央行搞的
我覺得Burry 也不是在講股市泡沫是因為指數投資
這樣講太蠢 太low
一堆標題黨大概只看標題
有興趣的人去查甜蜜(或譯漂亮)五十 nifty fifty
歷史上發生過類似事件
那時沒指數工具
但是大家都買藍籌股
造成藍籌股泡沫
最後藍籌股崩盤收尾
你看完這歷史就知道所謂指數投資過熱在講啥
設想一下 假設所有人投資台股只買台五十
籌碼的影響下
那麼權值股就會比較貴
當開始下跌 也可能反向衝擊
本波崩盤 大家就可以看到影響性
但我還是建議散戶指數投資
目前我覺得權值股泡沫程度還好
大家主動選股的下場還是比買小泡沫的台五十慘
上面東西不難懂
但我不知道有多少人有搞懂
因為我就發現吵這議題的很多人根本就在雞同鴨講
指數投資造成指數泡沫 跟 指數投資泡沫是講兩碼事
補充:漂亮50歷史
https://kknews.cc/zh-tw/finance/853oe4q.html
再說明一下
我自己觀察到的
市場短中期有可能被被動資金有點小扭曲
但是時間拉長
被扭曲而上漲的股價也有可能又被惡化的基本面拉下去
比如 鴻海 大立光
所以你也非常難去說明
目前時點被動投資到底扭曲了多少權指股
然後又因為評價是藝術
我認為是被被動投資扭曲而溢價
你也可以說是基本面往上阿
所以我才說要崩盤才看得出來

已在 2019年9月11日 下午8:04 更新

 


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2013/9
看舊文真覺得人算不如天算
雖然我以前常常講跟提醒公募基金經理人變動風險
結果沒想到 我是在我績效好的時候下基金
真的得感恩我們總經理阿!!
只不過受益人還真的滿衰小的...
想到就感恩一下
感恩刷起來!!
---
主動型基金一大風險-基金經理人變動
被動式基金的好處之一是不會遇到這種情況
所以買下去幾乎就可以不管他了
但是主動型基金就這點很麻煩
需要花時間選經理人
選到後又需要稍微花點時間關心績效
順便注意經理人是不是還是同一個
以投信的台股基金狀況來講
有少數公司可能會發生更換經理人但是持股變動不大的情況
但是對台股基金來講 多數時候是換了基金經理人後
整個績效差異會很明顯
也就是說基金經理人影響基金的績效非常大
我也說過選基金就是選基金經理人
當經理人更換的時候 原本決策也該改變
千萬不要因為懶得換 就繼續持有
假如不了解接任經理人
或是接任經理人已經是記錄很差的經理人
(這種人很多…我也搞不懂產業為啥沒淘汰掉這些人)
那麼就應該馬上轉換成台灣五十比較好
一來是經理人變動後常常會大幅變動持股增加交易成本
二來是多數經理人是無法打敗指數的 如果不了解新經理人時
換掉勝率反而是比較高的
第三 付出較高管理費買進主動式基金的目的就是要打敗指數
無法打敗指數的經理人 不需要憐憫 請馬上走錢
今天講這個也算是主動式基金該有的警語
除了基金過去績效不表示未來績效的這句金管會要求的
還要再加上
基金更換經理人後績效也不保證可以維持原經理人之績效
以豐台灣基金而言
我個人也無法跟大家掛保證說
我一定操盤到何時
因為有可能因為個人生涯規劃問題就忽然發生變動
(不見得是換工作 也可能是我想開了 退休了 環遊世界了
不想繼續做功德或是追求虛無的名聲)
雖然這件事我也想了好幾年
但是實際上一直沒有發生
我不是神 未來是說不準的
我永遠會把這個警語掛在嘴邊
當我還願意繼續操盤就請珍惜這檔好基金
我有可能隨時就閃掉了
但是之前也花了篇幅解說過
就算我隨時可能走人
在我還在操盤時繼續投資還是最好決策
因為你們買進賣出的成本很低
不算時間成本的話 財務成本實際上是0
因為定期定額買的沒手續費
基金贖回也沒有費用產生
持有時雖然有管理費等費用
但是績效基本上參考過去記錄是可以超越很多的
目前提這個是當成警語
並不表示我目前有任何規劃
但是我覺得該講的還是要講一下!!
我目前還是認為操盤公募基金可以幫助到最多小散戶
也可以偷點虛名
其實也很多認識的人已經買了
所以基於責任 我也應該撐久點
但是跟在多頭時喜歡講空頭風險一樣
我也必須跟受益人報告這個主動基金遲早會遇到的風險

 


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2013/9
我以前寫了超多基金相關的文
但是我也常常最後寫一句
還不如去買台灣五十
選基金跟選股還是有差異
選基金的方法不能全部套用到選股
不過學一下沒壞處 投資很多原則相通
比如說投資工具的費用率一定要低
---
不要用短期績效排名來買基金
我有看過一些理財的書籍用排名來篩選基金
但是如果用的期間太短
比如說用3個月排名前1/4 6個月排名1/3
如此的篩選方法
就會有反效果
反而選進高風險低報酬率的基金
我之前常常提 好基金買點反而在短期績效差的時候
(如果是超過三年以上的長期績效
就沒啥好考慮的 還是以長期績效來比較最準確
但是台股基金傷腦筋的問題出在
你找不到幾檔基金經理人是長期操盤又沒有更換的
穩定性很差 所以判斷起來難度很高)
剛好就跟這個篩選法相反
原因為啥勒
簡單來講就是均數回歸的道理
績效好的股票 後續績效變差的機率比較高
績效不好的股票 後續績效變好的機率比較高
所以同類的基金比較時
你買目前績效差的基金 可能就表示其持股績效比較差
後續反轉向上機會反而比較高
反之 你追目前績效好的基金時 就可能持有比較漲多的股票
後續下跌的機會就比較高
當然均數回歸的道理
統計上是平均而言 基金這樣情形的發生機率比較高
但不會絕對
再深入點 考量價值投資的話
價值投資的股票往往有時會有低潮期
剛好手上股票被市場低估
所以在這時投資其實是相對低點
等到手上持股都大漲 基金績效超好時
如果沒能夠持續換股降低風險
則此時反而績效轉差的機率變大
當然 基金經理人等級差異大
等級高的經理人就有辦法一直換股到相對低風險的股票
低潮期會比較短 然後多數時間可以擊敗大盤
順便延伸解說 扯一下有趣的東西
如果是不考慮同類基金的買進比較時
買績效好的類型的基金 容易採到地雷基金
實例一大堆 隨便講解 資深基金玩家(受害人..)都很好理解
因為大部分的人都中獎過
新興市場很熱門的時候 市場愛推新興市場基金
於是你買在新興市場最高點
資源基金熱門的時候 市場會推資源基金給你
你又買在資源基金最高點
高收益債券熱門的時候 市場推薦高收益債給你
你再次買在高收益債最高點
這個絕非運氣不好 根本就是必然
熱門的基金幾乎都會是過去或近期績效好的基金
所以你其實每次都會買到績效好的基金
但是慘就慘在是你買之前績效很好
買了之後績效就慘了
反之 真的你該買的資產類型當下績效很差
通常市場都不會推薦你買的
所以你幾乎都錯過的這些資產的最好買點
結論 基金好壞的衡量沒那麼容易
不要想用簡單的雜誌教你的法則就選了
真的要的話
我建議不要用啥3344 3322等一堆亂七八糟方法來選擇
1. 找尋有超過2年操盤的基金經理人 且打敗指數
(如果該經理人操盤時間分散在不同公司不同基金 你有心的話
可以去把他各段時間的績效合起來跟大盤績效比較)
2. 選擇週轉率相對較低的經理人 以台股而言200%以下是ok的
3. 費用率跟管理費不該太高
4. 說真的 不想傷腦筋 直接買台50 馬上打敗80%基金經理人
也是不錯的方法

 


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2013/9 沉沒成本也是散戶常犯的錯
你現在該決定買或賣就買或賣
跟你之前買賣的決策已經完全無關
有人老愛講說: 可是我買很低(or 很高)
---
套牢成本(沉沒成本 sunk cost)
因為有同事發生套牢成本的理財錯誤一直沒有救
直到最近我每天去他桌子前面碎念
才稍微有救成功一點點
(我又做功德了…)
所以想說可以順便在這裡跟大家講一下套牢成本這個觀念
這觀念實際執行起來還又牽扯到心理學
所以很多錯誤行為才會不容易糾正過來
大家在理財會失敗很重要的一個原因也常常是套牢成本的影響
知道這觀念後 千萬小心自己不要掉入這陷阱
同事買了好幾檔爛基金
(反正我的標準是沒辦法打敗大盤的主動型基金就是爛基金)
我每天都去說換成我的基金比較好
但是同事也明明知道我的基金比較好
卻一直都不想換
主要原因是因為那些基金過去幾年讓他大虧錢
他被慘套在裡面
只要沒有漲回到他原本的買點
他的心理就是會很抗拒賣出
因為一賣出就是認賠了
不賣的話 還有機會等到不賠錢再來賣
偏偏爛基金就是跌下去就爬不太回來
於是越套就越深
對投資而言 你買到爛東西又硬凹
那麼只會繼續虧損下去
我一直解釋說 你過去買基金的價位是沉沒成本
你要不要決定換基金 跟你買的價格還有有沒有賺錢完全無關
你要換的基金應該是以後可以讓你有更低風險更高報酬率的基金
如果你目前的基金無法達到這目標
那麼無論你已經虧掉多少 或是多少價格買的
都應該馬上賣出 換另外一檔更好的基金
假設現在就馬上換到好的基金
才會更有機會把之前虧掉的賺回來
假設買A基金虧掉10%
但目前B基金是更好的基金
因為心理關卡過不去 繼續硬凹
後續可能的劇情是
A基金漲了11%終於漲回來了 回到票面
但是B基金卻漲了30%
(這30%稱為機會成本 這觀念跟沉沒成本有點不同
這個是你在所有機會裡面報酬率最高的稱為你的機會成本)
實際上是你為了硬凹 不換基金
少賺了20%的報酬率
B基金早就可以幫你把A基金虧掉的賺回來
還多賺20%了
其實個股跟基金都一樣
但是這邊先用基金當例子
在買進基金也是會遇到一樣的問題
今年又特別容易發生這情況
因為年初台股基金淨值就持續創新高
很多人漲了就賣掉
結果因為太在意自己賣出的價格
基金淨值不斷創新高後
沒跌回當初的賣點就不想買了
結果只好眼錚錚看著淨值又繼續創新高
此時更尷尬 因為淨值又更貴了更不想買
然後淨值又繼續創新高
沒持有的就只好乾瞪眼
這個時候
你當初的那個賣點就是沉沒成本
你這個時點該不該買基金
該注意的是那檔基金好不好
或是這個指數位置買好不好
而不應該管你當初賣在什麼價位
只要判斷後認為這還是應該買進的點
就算淨值已經比你的賣點高出30% 還是該買
因為你買高還有機會賣更高
完全不買就是錯失了機會
這個觀念還可以套用在非理財的事件上面
有時候會看到有些情侶在一起久了之後
因為大家年紀都到了 順其自然就結婚了
不管你是男生還是女生
你考慮結婚時應該問自己的是
對方是你可以在一起一輩子的對象嗎?
而不是因為都已經交往那麼久了 只好結婚
因為已經交往五年了所以必須結婚是套牢成本的想法
就算已經交往五年 如果對方不是對的人
那麼結婚後的下場可想而知
要不是離婚重新開始
要不就是痛苦一輩子
你原本已經浪費了五年的時間了
結果因為脫離不了套牢成本的心理關卡
反而再耽誤了自己一輩子
婚姻的決策如果下錯
可是會比理財錯誤還慘的!!
錢虧掉還可以賺得回來
青春走了就跟小鳥一樣不回來阿!!

 


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2013/8 居然還有續
以前寫了一堆東西 隨便拼拼也可以出書的
---
給有志於找投資界工作的新鮮人(續)
待投資界還有個優點
就是基金經理人幾乎可以100%控管自己的基金
也同時承擔大部分的功勞與責任
我這個人是有點急性的人
想到要做的事情就會馬上想把他做完
以前當電子業PM的時候就做得很痛苦
因為PM帶整個新產品案子 有時間上的壓力
但是偏偏PM大概是整個團隊裡面最沒用的那個人
因為PM主要功能是團隊內及公司與客戶間協調者
事情多是RD團隊在做的
當我急著想做好某些事情時
通常都會被其他人卡住
我可以把我這端的東西弄完
但是更多的部分 就會卡在別人那裡
只要別人沒進度 我就沒進度
這種感覺就很討厭 我這人希望我能掌控全部的流程
但是這在電子業就不可能 因為你不可能懂所有的專業
也許你懂一點軟體 機構 電子 採購
但是你不太可能懂到可以做RD的工作
所以沒辦法替他們做 並且加速流程的進度
但是在投資界
就算你只是小小研究員
你一個人就可以做到沒有任何人敢輕視你的建議
整個產業與個股的投資研究流程 你一個人就可以解決
你可以自己拜訪公司
自己研究財務報表
自己分析完自己下投資結論
名氣比你大的外商分析師擁有一堆ABC名校助理
花更多時間 不見得可以做得比你一個人好
我之前看PC與金融產業
參考過很多研究員與外資大牌分析師的報告
我的心得是很多外資分析師真的只是空有名氣
很多小研究員的推薦績效就可以電爆那些人
只是市場或媒體可能不會注意到而已
如果你是基金經理人或操盤人
那麼你擁有的權力更大 發揮空間也更大
大到可以一個人績效就擊敗一個知名大公司的團隊績效
當你只是研究員時
你可能再怎麼優秀都會面臨一個好笑的情況
那就是基金經理人不買你的帳
之前我就講過一個業界笑話如下
基金經理人 : 這檔股票飆了 你怎麼沒推?
小咖研究員 : 有阿! 我有推阿!!
基金經理人 : 喔 我是說 你怎麼沒用力推 害我沒注意到
小咖研究員 : (ㄘㄋㄇㄉ ㄍㄋㄌ…)
很可能優秀的研究員再怎麼優秀
白癡基金經理人就是聽不懂所以不會買
甚至因為他跟你想法不一樣
還會在晨會以Q倒你為樂
這些人搞不懂問一堆無聊問題Q倒研究員不表示你比較懂
或是你的推論正確
只表示你這個人個性比較賤!!
或是沒能力在投資上賺錢
只好憑著自己比較資深去問倒資淺的研究員來取得成就感
或是有人最近投資失利
拿問問題當理由來亂罵人發洩
(請勿對號入座 這些是極少數某些公司某些人的情況
本公司基本上溫情主義
多的是研究員表現偏了 還是會耐心 好心的指導)
當基金經理人雖然有受到一些法規規範 公司內控規範
但是只要好好遵守這些規則
大部分可以發揮的空間還是非常大
你可以憑自己一個人就操好一檔基金
你可以不需要整個研究部(也許5~10人以上)的支援
光憑自己決定所有的選股並獲得成功
跟當PM不一樣
PM絕對需要整個團隊的支持
但是當基金經理人
可以類似打NBA2k系列(電動)一樣
你有個能力99的先發球員後(當然是有偷改過能力值)
其他人在場上就只是串場的
光靠一個明星球員毎場拿50分 10助攻 5抄截 2火鍋
就拿到總冠軍
而且一樣例子放在投資界 比例可以更誇張
球隊(基金績效)拿100分
明星球員(基金經理人)就貢獻95分
而且我的經驗是做起事來更有效率
要做任何事情 大概都不太會卡在別人那邊
幾乎全部的事情都可以自己就解決
所以你做事情可以很有彈性
可以週末寫報告 寫完就丟出來
做資料 寫結論 投資決策 全部靠自己一個人就可以解決
所以績效的好壞也可以幾乎全部由基金經理人承擔
基金操好了 95%是基金經理人的功勞
操爛了 95%是基金經理人的責任
(所以我之前說過 選基金就是選優秀基金經理人)
而且績效數字很清楚 數字大家都看得到
績效好壞大家也都可以清楚判斷
不容易有打爛帳的模糊空間
(當然我講過 有時候短期績效爛才是操得好
但是長期績效不會有問題 長期好就是好 壞就是壞)
不像整個電子業的團隊 產品大賣
這功勞不確定誰該佔比重多少
(結果最後長官拿走大部分…
我開玩笑的…哈)
或是政府治理
當兩黨執政時都有碰到核能或退休金問題
就不可能任何有一個黨把責任推得一乾二淨
相比之下
投資界很單純
可以不用整天搞人脈 學做人
而是把所有精神都放在投資專業上面
這工作就很適合我這種不搞社交的人
(像我是不喝酒的
學生時代就有同學說 你以後開始工作還是需要喝酒的
但是同學 到目前為止 我還是不需要阿!!)
投資業還有個有趣的特性
打電動時 等級低是不可能打敗大魔王的
你在產業界工作 資歷就是有一定價值在
資深的人經過很多成功或失敗的經驗
對於解決後面新的問題的能力就很有幫助
但是在投資界
有很多資淺的研究員能力已經遠勝過資深的基金經理人
一個頭腦清楚的人也可以優於整個市場的看法
比如房地產與新金融商品引發的金融海嘯
現在可以看得很清楚
整個產品就是錯的 市場群體當下卻是群體盲目
(這些人多數有高學歷 智慧應該也高於一般人
卻還是犯下如此愚蠢的錯誤)
一個完全的新人如果沒有受到整個市場的盲目影響
反而有可能看出這問題的所在
甚至我講過的 優秀的操盤手最後都會提早退休
整個產業 最後剩下還沒辦法退休的”專業人士”
與其相信資深專家的說法
似乎還不如去賭菜鳥的說法會對的勝率還比較高
對我而言 我的個性就很適合這產業
我喜歡講求效率 即知即行 獨立決策
沒那麼喜歡團隊的合作 喜歡全部自己搞定
所以投資界算是一個很特別 適合怪人
且怪人可以活得很好的產業!!

 


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2013/8 我很愛寫這種自以為的文章
臉皮不夠厚 對自己沒足夠自信你還寫不出來
我當初還在學校 沒就業方向的時候
還真希望有人可以跟我講這個
我現在有經驗可以分享出來
這幾年下來台灣投資界機會變更少了
進去還是很難 又很重學歷
但進不去也沒關係的 不見得會比較慢財務自由
當然 進得去還是滿爽的
再搭配這篇
在台灣如何成為一名基金經理人
https://www.facebook.com/NobleYenFansClub/posts/2892676467472995
---
給有志於找投資界工作的新鮮人
我目前的工作與成果
確實已經有達到甚至超越很多我大學時開始接觸投資時就定下的目標
過程中有點機運但最主要還是努力 熱情與天份
我想 憑我的經驗
是夠格可以給點意見給想找投資相關工作的人
先不要期望過高 除非你的主管是我
不然我覺得就算進來投資界
你也學不到真的可以賺到錢的方法
甚至你邏輯能力如果不好 沒有足夠的判斷力
反而會學到一堆讓你虧錢的投資法跟投資邏輯
這個業界多的是已經學壞掉的人 腦袋只裝垃圾
我看到90%的人 都只會搞主流股操盤法 內線操盤法
是也不能完全否定這兩個方法
用這兩個方法 還是有少數優秀操盤人可以得到不錯報酬率
但是多數人 卻永遠在那邊追高殺低 慢性死亡
還不如去買台灣五十就好
很悲哀的是 優秀的操盤人很早就可以退休
但是業界卻多的是這種賺不到錢只好繼續工作的”專業人士”
如果你很幸運 主管是我
我也無法保證你就一定學得到東西
不是我沒料 是投資需要好的邏輯能力和天份
也許你可以懂價值投資 也可以理解我的操作細節
但是你就是會沒有能力把投資組合弄得跟優秀經理人一樣好
當我研究所畢業進去券商
我發現研究員的那套研究方法 評價方法賺不到錢
所以我後來報告只看內容不看結論
也不看產業報告
當我進到投信之後 開始了解經理人的操作
我就想說如果你的對手都這些人的話
好像有點贏得太容易了吧?!
(當然 我後來發現真正的對手是指數!!)
到目前為止 我在投資上所學幾乎90%以上是我自己摸索來的
所以這個資訊可以給你們兩個方向
第一 不要期待進來投資界就可以把投資學好
甚至我看到的經驗是學壞掉的機率比較高
第二 只要廣泛的閱讀及邏輯思考 憑自己 不靠任何人
也可以獨立學好投資
我看到的很多優秀投資人不是拜師學來的
反而是自己摸索出來的
那麼投資界的資歷不重要嗎?
如果你沒有任何資歷 大概很難找到投資界的工作
多數投研部門主管因為自己沒有投資能力
當然也不會有能力判斷出誰真的懂投資
所以 最後只會用學歷和資歷判斷你懂哪些基本的東西
這種方法找進來的人 也許口條不錯
講得一口好投資 但是投資報酬率通常會很慘
外行人聽他們講投資會誤以為這些人很專業
因為講話中會穿插一堆專業術語
穿著昂貴西裝及優異的學經歷
整個看起來就很懂投資的樣子
但是真的懂投資的人可以三分鐘內判斷這人是草包
邏輯錯誤且賺不到錢
我之前常被講說都不聽別人建議
但是你們如果可以理解整個業界都充滿這種”專業人士”時
與其浪費自己的時間跟生命聽他們的投資建議
還不如乾脆什麼都不聽 把時間省下來自己研究
對我而言
我選股幾乎90%都是自己選的
跟其他同業持股幾乎都不同可以證明這點
拉回主題 所以投資界資歷不重要嗎?
對我而言 還是有幫助的
一來 待在業界確實有更多的資源可以利用
二來 你更懂這些專業人士在搞啥
因此 你可以對自己更有信心
甚至你了解法人的弱點之後
你可以更精進你的買賣方法
比如說 我常常把技術分析反著看
法人停損點常常是好買點
法人籌碼面大賣也常常是好買點
我相信我就算不待投資界還是可以投資成功
但是時程會晚一些
除非你本來就很有錢
不然你通常得白天工作
剩餘時間才可以做投資研究
你會進步得很慢 如果你待在投資界
不只資源多 這業界非常有彈性
你有一定資歷後 幾乎可以24小時都搞投資研究
上班時花點時間搞定公司交代負責的產業後
其他就是自由的時間
可以白天看亞股 下午看歐股 晚上看美股
自己同時研究總經與個股 想看啥就看啥
然後因為你的熱情就在投資上面
你在這行也容易成功 就有機會得到更好的薪水與升遷
怎麼算 對投資有熱情的人還是該往這業界試試才對
我當初也待過電子業一年
最後發現 我的主管腦袋整天都在想產品
我自己卻整天在想股票
我那時就知道 就算我在電子業認真做PM
最後因為熱情不足 也頂多只會是個中上的好PM
我得重回我有熱情的投資界 才可能會在工作上有出色的表現
再來 現實面的一點 如果你想做操盤人
那麼資歷更是不可或缺
不管是法規上或是公司找人
就算你跟Peter Lynch或巴菲特同樣強
你沒有一兩年業界資歷就是無法登錄成為基金經理人
稍微講一下業界需要的新人基本條件
多數主管只找至少有一兩年資歷的人
但是少數券商會找新人
都沒有資歷的人想找第一份投資的工作
大概免不了得有好學歷
(我就是為此念研究所的
沒有好學歷 大概第一關履歷篩選就被踢掉了)
再加上一些基本證照如高業 期貨等
如果有分析師或是CFA會有加分
不是說你考到就懂投資 而是至少證明你有比較努力點
如果是新人 大概最好不要超過30歲
除非你靠關係 不然這行很少有超過30歲的新人
有些公司會任用有產業經驗的人
但是最好也不要太資深 不然基於薪資考量 換工作會有點難度
如果有實務的投資經驗 可以在面試時多聊聊
至少我就對這方面會有興趣
我可以依據你過去的投資經驗判斷你的投資型態
跟有沒有機會成功
所以結論是
我還是建議對投資有興趣的人努力找看看這方面的工作
但是先潑個冷水 台灣就業市場很差
可能會因為學歷不夠(我不重視學歷 但是其他人重視)
機運不好 所以擠不進來
不需要因此灰心 只要有興趣有熱情
靠自己就可以學習好投資
最後還是可以獲得財務自由的

 


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如果有人跟你哭窮
結果五年過去了
也沒看他去工作
問他為啥不找工作
跟你說:有找但是找不到
我就說:怎麼不試試便利商店??
連便利商店 或 時薪的工作都找不到??
在台灣我是認為不可能的
台灣低階工作還是一堆
我認識一堆小公司老闆
都很需要這些比較沒能力門檻的工作人員
早餐店 咖啡店 手機行 網路購物 ...
是你自己不想做
是你自尊心太強
是你自以為沒有伯樂所以不知道你是千里馬
你覺得你可以做更高薪的工作
但是你找不到工作
就表示人力市場覺得你沒用阿?!
(除非是人力市場沒效率
但是如此嗎??)
之前偶而叫他打個excel檔
居然不會?!
(我還滿震驚這年代有人不會office的
我一直以為全世界只有我媽跟我舅舅不會)
我想說你連這都不會
哪裡找得到坐辦公室的工作??
然後 如果你有錢就算了
沒錢又不想委屈自己
(我可不覺時薪工作委屈
但是他們覺得委屈
如果要給你月薪十萬的工作
你總也要表現出那個能力出來吧?!)
整天說是別人錯 世界的錯
也完全不想改變自己
這樣當然不可能有任何進步
悲慘的情況就一直下去
說真的
身邊有這類人實在是很負能量
如果你不是慈濟人 不想搞功德
我還真建議你離這種人遠一點好了
你看他們崩潰 你會比他們還崩潰
---
最近 不管是網友私訊
還是見面會
我發現 多數粉絲還是希望學我的投資哲學
我一再苦口婆心的勸大家不要自己搞主動投資
似乎還是很多人聽不進去
大家就是不信邪
憑他們的聰明才智怎麼可能會輸大盤??
但是隨便談談
我就覺得你們就通通不是萬中選一的那個可以打敗指數的人啊
投資哲學滿滿的自以為
聽起來就是穩死的
沒死的真的是運氣好
為何要浪費自己的青春 時間 金錢
來做一個失敗率非常高的實驗-打敗指數??
我建議有這種想法的人
開始記錄自己的績效
我保證你就是連這麼基礎的事都沒做
才一直做這種想打敗指數的白日夢
開始記錄績效後
還不是算賺虧而已
要跟台灣五十對比
假設你這十年存股賺了100%
你還是白癡阿
因為指數賺了150%
你浪費了十年的投資機會 浪費了時間研究
被投資影響了情緒
結果你還輸指數50%
當然 一直就有那種人
跟我說他就是喜歡玩身體健康的
也不是不可以
你被指數電 還是有樂趣
這樣就經濟效益來說還是正面的
但我建議
你可以把小部位的資金主動操作
剩餘的多數都往被動投資與資產配置方向走
你樂趣還在
但是你的錢更安全 報酬率更高
你不需要真的下場投資
主動操作來證明你的愚蠢
---
我從大學開始
我就有發現 我好像比別人有多一點的思考能力
但是我又發現這思考能力也沒多難
我不知道其他人為啥就是沒有??
意思是其他人太蠢 而不是我聰明
然後我對於笨蛋
尤其是講不聽的笨蛋有點受不了
你笨可以 但不要你自己很笨還自以為聰明
你笨可以 但是你要承認你很笨
你應該要聽我這種比較不笨的人的建議
你如果很笨 又自以為聰明 又我行我素
我會建議大家放給他們自我毀滅
讓達爾文的天擇自然發揮
你能離多遠就離多遠
你才不會被笨蛋自爆的暴風波及到

 


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我以前常常介紹基金相關
這邊是講基金的高額費用率嚴重影響報酬
我雖然說我的基金長期績效只有接近平指數的報酬率
但那主要是費用率影響加上近四年逆風
如果沒有這費用率
應該可以多個30%以上績效出來的
----
2013/8
簡式說明書裡面的有用資訊 基金費用率
在Fundj網站基金基本資料的文件下載那一欄
可以下載簡式說明書
其中有個重要的資訊 基金費用率
這個費用率主要包含
管理費(投信收的 豐台灣為1.6%)
保管費(銀行收的豐台灣為0.15%)
交易成本(買賣股票時 付給券商的手續費跟給國家的交易稅
股票週轉率100% 約產生0.5%成本)
(費用率項目有沒有把匯率避險成本算進去 我不清楚
但是豐台灣基金沒有做匯率避險 所以肯定沒有這項目)
基本上 基金光是管理費加保管費就快2%了
所以基金一般來講 費用至少高達2~3%
有些基金不只管理與保管費用率高 再加上週轉率不低
總費用率會高達4%以上 甚至接近5%
說真的 我不相信有什麼基金在每年扣掉5%費用之後
還可以給出什麼可看的報酬率
而且這個效應一樣是複利效應 之前講過
每年影響5% 5年可不是影響25% 而是至少27.62%
而且不只這個影響數 如果基金報酬率原本越高 這差距還要乘上報酬率
假設基金五年賺100% 那麼影響數會變成55%
意思是你看到五年報酬率100%的基金 其實原本可以再多賺55%的
結果因為費用率太高 蒸發了
以豐台灣基金的費用率來檢討
因為操作有更進步 所以週轉率持續有降低
從我剛接手的3%以上到目前低於3%
要再更低於2.5%其實不容易 因為一定會有基本的週轉率發生
尤其是如果有好的投資機會時 還是得交易
因為我自己也買自己的基金
所以我也很討厭 因為管理費而蒸發的報酬率
(而且基金還我管的勒!!)
但是這個成本多數很難避免
暫時還是認命
但是以後我會考慮搞檔基金
把費用率 保管費率整體降到1%以下
雖然看起來只有每年少個1%不到
但是只要時間拉長 最後差異就會很可觀
----
好基金被費用影響更大的模擬試算
https://www.facebook.com/NobleYenFansClub/posts/2733498813390762
美國基金的費用率
https://www.facebook.com/NobleYenFansClub/posts/2967108730029768

 


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散戶常常犯一個錯
他們以為低價就是便宜
不管是股票還是基金
低價就比高價便宜
10元比20元便宜
2013/8 舊文回顧
用一個低級數學錯誤來說明基金淨值對於投資參考意義不大
先講結論
基金淨值對於選購基金與買賣時點的參考意義不大
上禮拜我開始操作第二檔基金
有同事跟我說
因為這第二檔基金的淨值比較低
所以應該比較會漲!!!!!
這神一般的推論讓我當場直接說你(XX)嗎??
(填空：白痴 腦殘 天才 智商一百 國小有畢業 國小沒畢業)
兩檔都我操作
持股也都大同小異 怎麼會另一檔比較會漲??
會得出神之推論的 基本上是屬於小學數學錯誤
同事大概以為
一檔淨值21 一檔淨值25
假如都漲5元
那麼前一檔報酬率23.8% 後者20%
但是這樣算是錯的
應該是如此
因為持股一樣 所以報酬率會一樣
所以應該是都漲幅20%
前者漲到淨值25.2漲4.2元
後者漲到30漲5元
這同時也說明了淨值高低不影響你以後的報酬率
基金的選擇 重點在以後的報酬率
之前的跟你都無關
目前的淨值是以往的操作績效累積來的
對你沒有任何意義
再來 從基金單位數來看也沒有意義
假設你有一萬 淨值10元基金 你可以買1000單位
淨值100元基金 你可以買100單位
但是你持有市值都是10000元
假設都漲了10% 淨值10元漲成11元 你市值變11000
淨值100元會漲成110元 你市值還是11000
所以從數學來看 這都是一樣的東西

 


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https://tw.news.yahoo.com/月子中心砸18萬-妻堅持-貸款住滿-他崩潰-網戰翻-080132945.html
像類似這種新聞都很爭議 很能引起討論
我也來插花一下
如果你有點小錢 花這個錢是ok的
大概還會覺得這錢值回票價
但是如果你真的手頭不寬裕
你還得貸款來付這筆錢
那我覺得你們根本連小孩都生不起
生了小孩只是害人害己
另外 夫妻金錢觀念差異大
我也懷疑你這婚姻可以維持多久
很明顯的 事前也沒溝通過
才會事情來了就出現爭執
如果是我 遇到類似爭議
我會用經濟學方法解決
這種事件 我會直接給老婆20萬
然後跟老婆說
你這筆錢想怎麼花都行
你如果想全部花在月子中心那是妳的決定
一般來講 大家花別人的錢都感覺無所謂
花自己的錢就會考量CP值了
(所以為啥蘋果產品是很好的贈品
因為大家自己買會考量CP買不下去
但如果是別人送的就很棒
那如果是燦坤獎品
你可以去燦坤改換其他獎品
我猜也會很多人想換掉
一樣那筆錢 還不如換個更實用的東西)
用經濟學的方法來解決問題就可以考慮這樣做
你就不會被念一輩子你不付錢讓她坐月子
非常可能 她想了之後
會覺得那20萬全部花在月子中心不值
她可能會少住幾天 挪錢去買包包或是出國的資金
20萬 可以讓一個人出國六次了
連二十萬都得貸款的人
我懷疑也很少出國 也應該會很想出國才對

已在 2019年9月7日 下午9:57 更新

 


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2013/8
股票想等跌多才買 你可能就買不到了
好基金更是如此 如果你看台灣五十 或我的基金線圖
長線是一直往上的
我媽買我的基金兩個月賺20%
淨值15漲到18
她就說要賣了 胡扯說以後低點再買回
你看線圖後面幾乎找不到點買回
實際上也沒買回
最後一筆賣出是30左右
------
等基金淨值大跌了再來買?
因為投資人常常還是把股票基金當成個股來看待
所以會有些把基金當個股玩的錯誤觀念
股票基金確實是許多個股所組合而成
但是在買賣上不該被當成個股玩
就個股來講 想買的個股漲上去了
會希望等那檔個股回檔後再來買
基本上這種想法應該多數投資人都有
但這個想法在個股的投資上來講就可能是錯誤的了
因為基本面隨時間不斷改變
過了一兩個月後 股價真的回檔
也不表示你該買進 因為基本面有可能已經大變化了
相反地 個股如果基本面不斷改善
也許你100元時沒買 但是漲到120了還是該買進
也可能是個更好的買點
研究員很喜歡講回檔再買進
這建議在基本面都沒改變的情況下是ok的
但是問題是實際上基本面就每天變化阿
等到回檔到你原本想要的價格 多數情況基本面都已經改變了
再者 這個建議也沒有考量指數的波動
假設指數回檔10% 個股也回檔10%
其實這檔股票相對價格完全沒變 研究員建議回檔買進
卻可能在這時買進了 這就不是正確買進邏輯
再試想 假設 指數四千跟八千時
某個股股價都是10元 EPS 1元
但是這在四千跟八千點時意義是完全不一樣的
在八千點時可是相對四千點便宜一倍
所以回檔再買 就個股投資角度就很可能是錯誤的了
就基金來講
基金是投資組合組成的 基金的好壞得看投資組合
風險屬性也可以從此看出
除非基金經理人完全不換股
否則基金應該在漲幅30%之後 你會發現很多持股已經改變了
風險跟報酬率的期望值又經過調整了
而不是持有一模一樣的持股
舉例來說 前年太陽能很熱 很多基金買了很多
但是漲上去之後 多數都大減碼且換別的股票了
所以真的等太陽能崩盤 其實很多基金沒有多大損傷
表示持股大漲後 如果有換股 風險便降低很多
當然 如果有基金的投資組合在漲幅30%之後 持股還一樣
大家就可以解釋說風險增加
就指數或是ETF投資來講 這樣解釋是正確的
所以基金淨值的下跌 不見得就是便宜
基金淨值創新高也不一定等於基金變貴
好的基金就是會不斷的創新高
你現在認為的高點 其實是以後的低點
不要堅持要淨值下跌才買
我認為好基金最好的買賣策略還是我之前講過的
績效排名好的時候不是買點
績效排名壞的時候可能是買點!!

 


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2013/7 舊文 主動投資被動投資可以相輔相成
被動式投資與主動式投資並不衝突
就像是價值股與成長股的分別
其實不用硬拆成兩種完全不一樣的股票
一檔股票可以同時是價值股也可以是成長股
也可以同時都不是 也可以在某個階段是成長股
到了某個階段變成價值股
我有注意到
市場上越來越多人懂得靠各種指數基金組合成被動式的投組
如此長期就可以獲得令人滿意且優於多數主動基金的績效
但是在我看來 很多信服被動式投資的投資人有點中毒過深
過度被動了…
因而損失了可以賺得更多報酬率的絕佳機會
1.也許你自己就是第二個巴菲特阿!!
說真的 你跟巴菲特一樣厲害的機率非常低
但是也不是0機率 而且就算輸給巴菲特
你可能也還是個很棒的投資人
假如你看過很多投資理財書籍 有點小想法
我建議你可以在股市或債市或匯市 小試身手
看看自己是否真的沒有能力積極操作打敗大盤或指數
也許你就是萬中無一的那個人阿!!!
(記得能力越大 責任也越大喔!!)
假如你一輩子都在搞被動投資 不就埋沒天才了嗎??
我當初學生時期也買過基金 當時199X年時 沒有指數基金
錢被玩了一年 感覺賺虧很慢 (贖回時好像小虧一點)
因為也看了不少書 有點想法
就乾脆全部贖回自己玩
自己玩可是刺激多了 越玩也越有心得
也曾因為研究所時選修期權的課就去玩了一下期權
一下子就證明我不適合玩期權
我發現 我個人根本找不出我對期權的獲利秘訣
所以回來繼續乖乖玩股
2.被動操作的投資人也可以放小部分資金來主動操作!!
就算績效很鳥 但也許可以從投資獲得很大的樂趣
(其實虧錢大概得不到樂趣 但是賭本身確實很有趣阿!!)
如此 整體考量經濟與非經濟的利益
雖然少賺 但是因為有投資來調劑生活
而使得人生過得更開心也不錯阿!!
那如果好死不死真的有點操盤能力
可以慢慢的把主動操作的部位放大
也許最後你會完全變成主動式投資人
或是完全有自知之明 變成完全被動式投資人
在這種情況下變成被動式投資人後
至少你可以很有紀律的完全被動操作而不會受到情緒影響
該調整投資組合時又想投機賺更多或虧錢想凹
而沒在該調整時調整
3.主動投資的好機會其實比你想的多
依據我的投資經驗
你只要有一點基礎的投資歷史常識
就會知道在景氣空頭 大家覺得世界末日時
股票低點時
(可以用各種數據判斷出股價便宜 如本益比)
去買股票就對了
假如真的末日的 那麼有沒有買股票一樣都是死
假如沒有末日 那麼你就準備賺一大波了
(歷史上多的是這情況
SARS時你覺得末日了 其實沒有
金融海嘯時你覺得末日了 其實沒有
歐債危機時你覺得末日了 其實差很大)
在個股方面 我也常常發現 台股常常有不錯的準套利機會
有些併購題材的個股就幾乎每年有一兩檔讓你玩套利
有些則是明顯可以看出類股中的落後補漲股
或某些長期大趨勢中的落後補漲股
你花點時間去了解市場脈動 其實要找出這些機會不難
毎年抓到這種機會 操作個一兩波 就可以輕鬆打敗指數了
當然 這也不是說簡單到像一塊蛋糕
但是認真念點書 加上多看看市場資訊
要能夠毎年抓到一兩波機會並不難的
4.主動型投資人其實也常常會考慮被動式操作
被動式投資也可以是一種工具
主動型的投資有時也會用得到此工具
我初期操盤時也曾買過台灣五十
假如你挑不到個股 但是又想短期快速補足持股
那麼買台灣五十之類的指數就很方便
(再比如 看好金融可以買寶來金融指數)
或是你看空大盤或想指數避險
放空台灣五十也是很方便的工具
5.真的找不到優秀的主動式基金經理人?
台灣市場似乎真的有比較難找到優秀的經理人
原因可能是投資產業待遇太差
試想 優秀經理人自己可以每年賺500萬以上
他需要做一份每年賺不到200萬的工作嗎?
投入工作確實有可能增加一些資源與資訊
但是在台灣只要你是大戶
你去要資源跟資訊並不難
從我的角度來看 台灣市場我還是可以挑到幾個不錯的
如果讓我從指數基金跟優秀經理人選
我可能還是願意投資這些人多點
國外市場的優秀價值基金比較多
要挑到好的經理人應該比較簡單
(這邊只打嘴砲 我沒認真研究過
但是依我看過非常多價值投資的書
有提到很多價值型基金經理人
我想我會以這些人為首選 比如如果我操盤全球基金
我就會考慮去買巴菲特的柏克夏)
結論
投資理財基本上要搞好
廣泛的大量閱讀還是少不了 雖然這會花不少時間
但是其實趣味性很高又可以長知識
如果真的因此讓你賺到錢
那更是兩全其美了
投資人最終極還是要尋求財務自由
我建議大家在接觸與學習更多投資理財後
勇於嘗試積極操作
也許你真的是下個明星操盤人
(不過還是潑個冷水 我看到的經驗是這機率低於1%)
最後 也許大家不是個優秀的操盤人
但是經過自己亂玩之後 可以更堅定的當個被動式投資人
這樣其實也非常好
最糟糕的是一堆死散戶
(我認識一堆這種人 恕我用張老師口氣講話)
一直是在聽消息亂玩 永遠在追高殺低
每隔一陣子就跟我說之前又虧掉多少
卻還是沒辦法戒除把投資當賭博的行為
轉回正確的理財道路
(我有個前同事 因為都在亂玩股亂投資
我對他已經講話能多機八就多機八
但他這六七年下來還是不願意改掉死散戶的玩法
我每次都會損他說 你如果投資基金的話已經賺多少了…
我很好奇他這輩子是不是沒救了)
PS:2019補充
我那位前同事 最後十年虧光三次百萬
怎麼講都沒用

 


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